МЕЖДУ СЦИЛЛОЙ ДИКОЙ ИНФЛЯЦИИ И ХАРИБДОЙ КРЕПКОГО ДРАМА

В России настоящий праздник: в первых числах июля российская валюта по отношению к американской ослабела до 63 рублей за доллар, хотя еще неделю назад за доллар давали всего 51 рубль. Впору объявить праздник и в Армении: примерно в то же самое время и армянская валюта наконец перестала укрепляться и ослабела по отношению к американской валюте до 415 драмов за доллар, хотя казалось, еще немного и курс уйдет ниже 400…

ЧРЕЗМЕРНО СИЛЬНАЯ НАЦВАЛЮТА ПРИНОСИТ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ больше вреда, чем пользы. Оттого и необъявленные официально «праздники» в России и Армении, хотя причины последних явлений на валютных рынках двух стран во многом разные. В России рубль укреплялся, так как валютные доходы от высоких цен на энергоносители были велики, а спрос на нее из-за сокращения импортных товаров резко снизился. В Армении также наблюдается избыток долларов, однако он вызван в основном переездом в нашу страну десятков тысяч релокантов с их валютными «кошельками».

Почему же теперь рубль и драм падают? Выделить одну причину опять-таки сложно. Возможно, ослабление нацвалют отчасти связано с общей ситуацией на валютных рынках. На фоне глобальной неопределенности из-за высоких цен на энергоносители трейдеры по всему миру избавляются от рискованных валют и покупают более безопасный и привычный «твердый» доллар. Доказательство тому - снижение курса евро к доллару: за последние дни европейская валюта упала по отношению к американской до 20-летнего минимума и торгуется примерно один к одному, хотя евро всегда был дороже доллара.

 В России над ослаблением рубля работали и власти, в том числе снимая валютные ограничения и стимулируя импорт. Однако и в РФ, и в Армении пока воздерживаются от применения с этой целью «тяжелой артиллерии» - валютных интервенций. В частности, Центральный банк Армении не пускает в ход этот инструмент, опасаясь возбудить инфляцию, которая и без того приняла по итогам 1-го полугодия двузначный характер.

Работают спланированные валютные интервенции следующим образом. Цену валюты, как и любого товара, определяют спрос и предложение. Когда Центробанк продает валюту на рынке, ее предложение увеличивается и, следовательно, цена снижается. Когда регулятор, наоборот, скупает валюту, ее становится меньше -и курс растет. Главная задача – контролируемо ослабить драм и вернуться к оптимальному курсу по отношению к «твердым» валютам. При этом не факт, что интервенции смогут в достаточной мере ослабить драм, а вот еще больше усугубить ситуацию в экономике они вполне в состоянии. Как вариант: интервенции могут сдержать укрепление драма, но не развернуть его в сторону существенного ослабления.

Однако, как уже отмечалось, стремление ослабить драм наталкивается, с одной стороны, на возрастание угрозы еще более дикой инфляции, а с другой – на намерения властей РФ покупать в рамках готовящихся валютных интервенций только валюты «дружественных» стран, к числу которых, наряду с китайским юанем, казахстанским тенге и некоторыми другими валютами соседних с Россией стран, относится и армянский драм. В результате через кросс-курсы будет регулироваться стоимость доллара и евро к рублю, а нефтяные доходы РФ будут направляться на покупку «дружественных» валют, которыми и будет наполняться резервная «кубышка» государства. Но, как понятно, дополнительный интерес к армянской нацвалюте только подогреет усиление драма.

В сложившейся ситуации, при всей разности ее причин, российский и армянский финансовые регуляторы действуют в одном ключе. И Эльвира Набиуллина, и Мартин Галстян считают, что, если центробанки начнут управлять обменным валютным курсом, это приведет к резкой девальвации, обвалу нацвалют, а также ускорит рост цен.

Однако в правительстве Пашиняна мало тех, кто отдает себе отчет в том, что валютные интервенции только ухудшат ситуацию в экономике. Вот почему некоторые недалекие министры, способности которых простираются на горизонт не более одного дня, не оставляют своих недальновидных попыток, скажем так, «нагнуть» Центробанк, поставив его на службу сиюминутным интересам исполнительной власти. Хватает у нас и приспособленцев, политических прихлебателей власти «гэдэшников», засевших преимущественно в парламенте, которые из-за дефицита «мозгового вещества» в головах просто не в состоянии ухватить сложные экономические закономерности и заняты сугубо бестолковым повторением услышанного в «высоких» кабинетах.